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이 기사는 2025년 9월 28일 16시 48분 조선비즈 머니무브(MM) 사이트에 표출됐습니다.
사모펀드(PEF) 운용사 MBK파트너스가 기업회생 절차를 진행 중인 홈플러스에 자금 지원을 약속했지만, 명확한 집행 시기와 금액 등 구체적인 지원 계획이 빠져 국정감사를 회피하기 위한 면피용이 아니냐는 지적이 나온다.
28일 투자은행(IB) 업계에 따르면 지난 24일 MBK파트너스는 공식 사과문을 통해 “국민 일상과 밀접한 기업의 대주주로서 무거운 책무를 온전히 다하지 못한 것을 절실히 깨달았다”며 “향후 발생할 MBK파트너스의 운영 수익 국민은행 직장인 중 일부를 활용해 최대 2000억원을 홈플러스에 증여할 것”이라고 밝혔다.
그러면서 “김병주 회장의 사재 출연 등을 포함해 지원한 3000억원까지 더하면 기업회생 사례 가운데 대주주가 투입한 역대 최대 규모의 자금 지원”이라고 강조했다.
이를 두고 업계에서는 기존의 지원 사례를 감안할 때 실제 이행 여부를 지켜봐야 한다는 파산신청 목소리가 나온다. 앞서 MBK파트너스가 홈플러스에 투입한 3000억원을 구체적으로 뜯어보면 김병주 MBK파트너스 회장의 400억원 규모의 사재 출연, DIP(Debtor-In-Possession)파이낸싱에 대한 연대보증 600억원, 홈플러스 대출에 대한 MBK파트너스의 연대보증 2000억원이었다.
MBK파트너스는 이에 대해 김 회장이 사 lh신혼부부전세자금대출 실상 1000억원에 달하는 사재를 출연한 것이라고 설명한다. DIP 파이낸싱과 관련, 김 회장이 홈플러스에 대한 구상권을 포기한 만큼 대출 책임을 떠안은 것이라는 주장이다. 구상권은 연대채무자나 보증인 등이 채무자 대신 빚을 갚고, 원래 이를 갚아야 할 채무자에게 돈을 돌려달라고 청구할 수 있는 권리다.
그러나 업계에서는 MBK파트너스에 산업은행 인재상 유리한 방향으로만 해석한 것이라고 지적한다. 업계 관계자는 “DIP 파이낸싱에 대한 주체는 홈플러스로, 구상권 포기가 실효성이 있으려면 홈플러스가 이 금액을 갚지 못해야 한다”며 “홈플러스가 회생에 실패하고 파산 절차를 밟는 동시에 공익채권을 갚을 돈도 없어야 김 회장이 대신 돈을 내게 되는 것”이라고 설명했다.
DIP 파이낸싱은 기업회생 모기지신청지수 절차가 개시된 기업에 자금을 대출해 주는 일종의 구제금융이다. DIP 파이낸싱이 시작된 미국은 최우선변제권(super-priority)이라고 불리는 인센티브를 제공한다. 우리나라에서도 채무자회생법에 따르면 ‘채무자의 사업을 계속하기 위해 법원의 허가를 받아 차입한 자금에 관한 공익채권은 다른 공익채권보다 우선적으로 변제한다’고 규정하고 있다. 이는 협력사 결제 대금이나 근로자 임금 등 공익채권보다 DIP 파이낸싱 대출금의 변제 순서가 앞선다는 뜻이다.
이에 따라 기존 3000억원 중 실제로 MBK파트너스 측에서 직접 부담한 현금은 400억원에 불과하다는 게 업계의 중론이다. 이같은 논란을 의식한 것인지 MBK파트너스는 이번 2000억원 지원책에선 전액을 현금으로 지원한다고 설명했다.
다만 발표 내용을 세부적으로 보면 모호한 구석이 있다. ‘최대 2000억원’이라는 단어를 사용해 실제 지원 금액이 이보다 줄어들 여지를 남겨둔 데다, 현재 보유 중인 MBK파트너스의 재원을 즉시 활용하는 게 아닌 ‘향후 발생할 운영수익을 활용한다’는 표현을 써 자금 집행 시기가 불분명하다. 김 회장의 국정감사 출석을 막기 위해 급조한 계획 아니냐는 지적이 나오는 배경이다.
이에 대해 MBK파트너스 측은 “일반적인 기업과 달리 사모펀드 운용사의 운영 수익은 투자 및 투자 회사와 직접적으로 연관돼 매달 일정하다고 할 수 없다”며 “그럼에도 불구하고 일정 금액이 모이면 그 금액을 홈플러스에 증여한다는 것”이라고 설명했다.
그러면서 “이번 지원책이 실행되면 인수자 입장에서는 홈플러스에 2000억원의 자금이 있는 것이기 때문에 사실상 그만큼 인수 금액을 줄이는 효과를 갖게 되는 것”이라며 “새로운 인수자의 부담을 줄이고 인가 전 인수합병이 성사돼 홈플러스의 정상화가 이뤄지도록 할 수 있다”고 반박했다.



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